昭光通商をTOBで傘下に収めた「アイ・シグマ・キャピタル」とは

昭和通商を丸紅グループへ統合

昭和電工＜4004＞の子会社昭光通商＜8090＞がTOBで上場廃止となる見込みです。買収を仕掛けたのは丸紅＜8002＞傘下の投資ファンド「アイ・シグマ・キャピタル」（千代田区）です。昭和電工は28.89％分の昭光通商株をTOBに応募し、連結対象から外れます。アイ・シグマ・キャピタルは昭光通商を丸紅グループに統合することにより、経営の効率化が図れるとしています。

アイ・シグマ・キャピタルは2008年に135億円の1号ファンド、2013年に203億円の2号ファンド、2019年に318億円の3号ファンドを立ち上げました。5大商社の一つ丸紅の広範なネットワークを生かして案件を獲得し、老舗からベンチャーまで旺盛な勢いで取り込むアイ・シグマ・キャピタルとはどのような会社なのでしょうか。

この記事では以下の情報が得られます。

・アイ・シグマ・キャピタルの概要、業績推移、投資先
・昭光通商を買収した理由

バイアウト投資とベンチャー投資の2軸で活躍

アイ・シグマ・キャピタルは、日本の独立系投資ファンドの先駆けとなったアドバンテッジパートナーズ（港区）が丸紅と共同で国内初のバイアウトファンド「MBIファンド」1号を1997年に立ち上げたことが、誕生のきっかけとなりました。

このとき、アドバンテッジの創業者である笹沼泰助氏とリチャード・フォルソム氏の提案に対して、丸紅はゼネラル・パートナー（GP）、リミテッド・パートナー（LP）として出資することを決めました。これが軌道に乗ったことで2000年に両社共同でMBIファンド2号を立ち上げます。

同時期に丸紅はベンチャーキャピタルファンド1号を組成しました。そして、丸紅の100％子会社としてアイ・シグマ・キャピタルが設立されます。

1990年代後半から2000年代にかけては銀行の不良債権処理が加速し、再生ファンドが大活躍した時代です。更にIT革命と呼ばれる時期が近付いており、1996年にオン・ザ・エッヂ（後のライブドア）、1997年にエム・ディー・エム（後の楽天）、1999年にイー・マーキュリー（後のミクシィ）などの先進的な会社が次々と誕生していました。

アイ・シグマ・キャピタルは、日本のバブル崩壊とIT革命のはざまで生まれた商社系ファンドとして、ベンチャー投資から再生ファンドまで、幅広い案件を手掛けています。同社のような商社系ファンドのベンチャー投資は、エグジット目的のベンチャーキャピタルとしてだけではなく、本業との相乗効果を得る目的で運用するコーポレート・ベンチャー・キャピタル（CVC）の両方の性格を持っていることになります。

■アイ・シグマ・キャピタルの沿革

※ホームページをもとに筆者作成

アイ・シグマ・キャピタルは投資実行後の支援にも特色があります。経営戦略や事業推進支援を行うのは他のファンドと同じですが、丸紅のネットワークを活かして国内の商流構築ができます。また、海外からの資材調達や海外の販売拠点も設立でき、世界展開の足掛かりを得ることもできるのです。

投資をする条件として企業価値が200億円、出資規模が75億円を上限として設定しています。独立系投資ファンドは外食・小売り系企業が比較的多くなりがちですが、アイ・シグマ・キャピタルは、どちらかというと製造・販売業の比重が高い印象です。

■アイ・シグマ・キャピタルの投資先

〇アイ・シグマ事業支援ファンド1号

〇アイ・シグマ事業支援ファンド2号

〇アイ・シグマ事業支援ファンド3号

※ホームページより引用

ベンチャー企業には、ソーシャルレンディングのマネオ（品川区）、アフィリエイトネットワークのバリューコマース（港区）、金融機関向けのシステム開発を行うキャピタル・アセット・プランニング（大阪市）などに投資をしています。

アイ・シグマ・キャピタルの業績は堅調に推移しています。

■アイ・シグマ・キャピタルの業績

※決算公告より筆者作成