回転ずし大手３社を徹底比較　強さの秘訣は借金だった？

日本フードサービス協会によると、すし業態の国内市場規模（2018年）は前年比1.2％増の1兆5497億円。1兆3000億円のそば・うどん業態よりも規模は大きく、外食全体の6％を占めています。今後も市場の成長が見込まれる希少な業態。そんなすし市場全体を牽引しているのが回転ずしです。

この記事は、回転ずし上場大手3社のスシローグローバルホールディングス＜3563＞、くら寿司＜2695＞、カッパ・クリエイト＜7421＞の稼ぐ力を比較するものです。

結論を先に書くと、勝者はスシロー。その強さはいったいどこにあるのでしょうか。圧倒的な差を見せつけている裏で、実は懐に爆弾を抱えています。それはすったもんだがあった英投資ファンド・ペルミラの買収と大いに関係があるのでした。

この記事では以下の情報を得ることができます。

・回転ずし企業の経営指標、稼ぐ力の違い
・スシローの強さの秘訣とのれんの危険性

ファミレスの３倍以上稼ぐスシロー

まずはスシロー・くら寿司・かっぱ寿司の３社について、売上高、利益、原価率、１店舗当たりの売上高を比較してみましょう（数字は直近通期決算時のもの）。スシローの突出した強さが目立ちます。売上高、営業利益ともに２桁成長で競合他社を引き離します。

〇大手回転ずしチェーンの利益比較（単位：百万円）

※決算報告書より筆者作成

営業利益率はスシローが7.3％、くら寿司が4.0％。スシローはくら寿司よりも原価率が３ポイントほど高いですが、営業利益率はスシローの方が３ポイント高くなっています。これはつまり、販管費を抑えて、原価率の高い（価値の高い）寿司を提供していることになります。

１店舗当たりの売上高はスシローが3億5200万円で、くら寿司よりも25％高くなっています。ちなみに、すかいらーくやサイゼリヤなどのファミリーレストランの1店舗売上高は１億円前後です。スシローはその３倍以上を稼いでいることになります。

厳しい状態が続いているのがかっぱ寿司。同社は3期連続で売上高が前期割れを起こしています。営業利益率は0.8％と極めて低い水準。同社は2019年3月期に17店舗を閉店しており、不採算整理を進めている段階です。