なぜ1000店展開の「さくら薬局」が破綻に追い込まれたのか？

全国で約1000店舗の調剤薬局「さくら薬局」を展開するクラフト（東京都千代田区）が、2月28日に私的整理の「事業再生ADR（裁判に代替する紛争解決手段）」を申請した。24日に第1回債権者会議を開く。クラフトはM＆Aで店舗網を拡大したが、それが経営破綻を引き起こす要因となった。

MBOによる上場廃止後にM＆Aを加速

同社は1995年に店頭登録（現ジャスダックへの上場）を果たしたが、MBO（経営陣による買収）で非公開化すると表明して2008年4月にジャスダック上場を廃止した。その後、クラフトはM＆Aによる出店攻勢を仕掛ける。2007年12月には約270店舗だったが、2020年には1000店舗を突破して調剤薬局業界第3位に躍り出た。

問題はM＆Aを実行するための買収資金だ。同社はすでに上場を廃止しており、増資による資金調達は不可能だった。そうなると融資しかない。積極的なM＆Aのために50行を超える金融機関から約500億円を調達。2008年3月期に87億円だった有利子負債は1000億円を超えた。