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過熱するカカクコムのTOB価格は「高値づかみ」圏に突入か？

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争奪戦でTOBが長期化しているカカクコム（Photo By T. Schneider/Shutterstock.com）

カカクコム＜2371＞を巡る欧州系投資ファンドEQTとLINEヤフー＜4689＞・ベインキャピタル連合の買収合戦が過熱している。LINEヤフー陣営は9月16日、カカクコムへのTOB（株式公開買い付け）価格をKDDIの協力が得られる場合に1株3640円から3720円へ引き上げた。EQTも9月29日に3680円から3681円に引き上げ、買付期間を10月14日まで延長した。TOB開始時の3000円から、最大で720円上昇したことになる。果たしてこの価格は妥当なのか、それとも「高値づかみ」なのか...

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TOB（株式公開買い付け）が最速で増加中だ。2025年は4カ月あまりで50件（届け出ベース）に到達し、前年よりも3カ月ペースが速い。前年の年間件数は100件ちょうどで、過去最多の2007年（104件）以来17年ぶりに100件の大台に乗せた。今年はさらに勢いを増しており、最多更新が有力視される。

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TOB（株式公開買い付け）の勢いが止まらない。年明けから1カ月半足らずで20件（届け出ベース）に到達し、2007年以来17年ぶりに年間100件の大台に乗せた前年（100件ちょうど）より2カ月もペースが速い。

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2024年のTOB（株式公開買い付け）件数は前年比35％増の100件（届け出ベース）となった。年間100件の大台乗せは2007年（104件）以来17年ぶり、2度目だ。歴史的な活況下、証券会社による「公開買付代理人」の座をめぐる争いも白熱した。

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2024年TOB、17年ぶりに100件超え｜海外ファンドが幅を利かせる

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2024年のTOB（株式公開買い付け）が100件（届け出ベース）に達した。年間100件の大台に乗せるのは過去最多を記録した2007年104件以来17年ぶり、2度目。年内は残すところ実質1週間。最多更新なるかに注目が集まる。

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ファミマＴＯＢ価格、高裁も安すぎと判断　非公開化価格設定に影響も

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伊藤忠商事がファミリーマート（東京都港区）を完全子会社化する際に実施した株式公開買い付け（ＴＯＢ）の価格を巡る裁判で、東京高裁は１日までに、公正な価格は実際の買い付け価格よりも３００円高いとする東京地裁の判断を支持し、ファミマ側の抗告を棄却する決定をした。

ロイター
| 2024/11/2
2024.11.02
買収阻止？ セブン&アイのヨーカ堂切り離し、逆効果の可能性も

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カナダのアリマンタシォン・クシュタールから増額買収提案を突きつけられたセブン＆アイ・ホールディングスが、新たな経営計画を発表した。赤字のイトーヨーカ堂など非コンビニ事業を切り離し、株価を引き上げることで買収阻止を狙う。しかし…。

糸永正行
| 2024/10/18
2024.10.18
TOB、海外ファンドの存在感が急上昇｜早くも前年の3倍増

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日本企業のTOB（株式公開買い付け）で海外投資ファンドの存在感が高まっている。今年のTOB件数は9月初めに前年より2カ月早く60件（届け出ベース）に到達したが、その4分の1に海外投資ファンドが関与している。前年は年間を通じても5件にとどまっていただけに、様変わりだ。

M＆A Online
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2024.09.20
TOB不成立が連続｜直近3件はいずれも「対抗TOB」に屈する

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TOB（株式公開買い付け）の不成立が連続している。しかも、TOB不成立となった直近3件はいずれも対抗TOBの企てによって「待った」がかかった案件だ。

M＆A Online
| 2024/6/18
2024.06.18
2024年もTOBが活況、昨年より2カ月以上も早く30件に到達

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TOB（株式公開買い付け）戦線は2024年も活況を呈している。TOB件数は5月23日に30件に到達したが、ペースは昨年を2カ月以上上回り、過去10年間で2021年に次ぐ。この調子が続けば、2年連続の年間70件台乗せが濃厚だ。

M＆A Online
| 2024/5/28
2024.05.28
迫るタイムリミット、上場維持基準「抵触」を引き金にTOBが広がる気配に

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上場維持基準を未達でも暫定的に上場を認める「経過措置」が2025年3月以降に順次終了する。措置終了後1年たっても基準を満たさないと上場廃止となる。上場維持基準への抵触を引き金とするTOB（株式公開買い付け）が広がる気配が見え隠れする。

M＆A Online
| 2024/5/27
2024.05.27
「同意なき買収」 ブラザー・AZ-COM丸和の誤算は？

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今年、買収先の同意を得ないまま、TOBを提案するケースが2件起きている。提案したのはブラザー工業とAZ‐COM丸和ホールディングス。前年も同様のケースが2件あったが、いずれも買収は成功。ところが今年は一転、2件そろって旗色が悪いのが実情だ。

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金融審議会が、2023年12月25日、公開買付制度・大量保有報告制度等ワーキング・グループによる公開買付制度・大量保有報告制度・実質株主の透明性のあり方等についての報告を公表しました。

森・濱田松本法律事務所
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2023年のTOB（株式公開買い付け）戦線が終盤を迎え、突如、波乱含みの展開となった。医療情報サイト運営のエムスリーによるTOBが進行している福利厚生代行のベネフィット・ワンに、第一生命ホールディングスが対抗TOBの予定を発表したからだ。

M＆A Online
| 2023/12/11
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オープンハウス、三栄建築設計へＴＯＢ、１株２０２５円は適正株価か

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オープンハウスによる三栄建築設計へのTOB。買い付け価格は2025円で、前日終値に対して約18％のプレミアムです。このTOB価格が適正株価かどうか、マーケットやファンドメンタルズなど様々な角度から分析してみたいと思います。

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ニデック＜6594＞は7月13日、工作機械メーカーのTAKISAWA＜6121＞に対し、1株2600円でスクィーズアウトを伴う完全子会社化を目的とするTOBを実施すると公表しました。このTOB価格は高いのでしょうか、安いのでしょうか。

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2023.07.20
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時にはTOBの買付価格にプレミアムがつかない「ディスカウントTOB」があります。TOBが発表されたのに株価が上がらないのはなぜでしょうか。今年の7月にTOBの実施が予定されている東芝＜6502＞のケースで考えてみましょう。

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ファミマＴＯＢ価格に関する地裁の決定にファンドが抗告

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伊藤忠商事が2020年に実施したファミリーマートの株式公開買い付けにおいて、東京地裁が適正価格より3000円安かったと判断したことに対し、申し立てを行っていた元ファミマ株主のうち、香港投資ファンドのオアシス・マネジメントが抗告した。

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東京地裁は、ファミリーマートの買収対価をめぐって反対株主から提起されていた株式買取価格決定訴訟で、2600円とする判決を下しました。TOB価格の2300円は不当に安かったのでしょうか。今回もアナリスト目線で検証したいと思います。

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金融庁は3月2日の金融審議会総会に、株式公開買い付け（TOB）の対象拡大や大量保有報告制度における共同保有者の範囲の明確化などについて検討した。いずれも株式大量取得に関するルールで、2006年の改正以来17年ぶりの見直しとなる。

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2022年TOB、「買付代理人」争いはSMBC日興が2年連続トップ

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2022年のTOB（株式公開買い付け）件数は59件と前年を11件下回り、4年ぶりに減少した。1前年5件あった敵対的TOBも6年ぶりにゼロに終わった。こうした中、公開買付代理人をめぐるレースはどうだったのか？

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| 2023/1/30
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【2022年TOB】59件に4年ぶり減少 「敵対的」もゼロに｜東洋建設攻防は越年

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2022年のTOB（株式公開買い付け）状況は前年と打って変わり、ほぼ無風が続き、波立つ場面はほんのひと時だった。最多タイで前年5件あった敵対的TOBが6年ぶりのゼロとなった。また、TOBの不成立も最多だった前年7件から1件に減った。

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| 2023/1/25
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なぜ今、M＆Aの「公正性」が問われるのか　経産省が研究会発足

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経済産業省は11月18日、「公正な買収の在り方に関する研究会」を発足した。公正性担保措置の重要性はこれまでも叫ばれてきたが、なぜ今なのか。研究会の狙いから、M＆A市場に横たわるドメスティックな課題を根本的に解決しようとする強い姿勢が窺える。

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| 2022/11/30
2022.11.30
ストライクのM&Aプラットフォーム 「SMART」

今日は何の日？M&Aカレンダー

2021年10月7日：わらべや日洋ホールディングス、子会社のセブン‐イレブン向け食品事業をデイリーはやしやに譲渡
2019年10月7日：ブルドックソース、お好み焼きソースのサンフーズを子会社化
2014年10月7日：東電・中部電　燃料、火力発電で包括提携で基本合意
2010年10月7日：パナソニック、三洋とパナ電工へのTOB結果を発表
1993年10月7日：オリックス、合弁で中国初の信販会社
1952年10月7日：バーコードが特許登録される
※表示のディールは公表日ベースです。

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