1910年に横浜で誕生した不二家＜2211＞と、1931年に神戸で生まれたモロゾフ＜2217＞。どちらも港町で産声を上げた老舗の洋菓子ブランドです。その業績がコロナ禍で明暗を分けました。不二家は第3四半期の売上高が4.5％の減少に留まり、5億円の営業利益が出た一方、モロゾフの売上は16.1％減と二桁の減少となりました。7億7,700万円の営業赤字を計上しています。

この差はどこに起因するものなのでしょうか？ この記事では、2社の業績を比較し、差が出た要因を炙り出すものです。以下の情報が得られます。

・不二家、モロゾフの業績
・2社の洋菓子事業の比較
・モロゾフがコロナ禍で不振に陥った理由

純損失額が不二家の4倍に

まずは業績を見てみます。両社ともに純利益は出ませんでした。不二家が1億5,800万円、モロゾフが6億3,200万円の純損失を計上しています。不二家は店舗閉鎖や臨時休業などによる特別損失3億500万円を計上しており、その影響を大きく受けました。

モロゾフも同じく休業補償等による特別損失1億3,800万円を計上しているものの、特損額と比較して純損失額が不二家の4倍膨らんでいます。これは営業利益が出ていないためです。

■不二家第3四半期（1月-9月）業績（単位：百万円）

■モロゾフ第3四半期（2月-10月）業績（単位：百万円）

※各社決算短信より筆者作成

不二家とモロゾフの原価率は50%前半でほとんど差はありません。しかし原価コントロールについては、不二家の華麗な手さばきが冴えました。コロナ禍でも53.3％という小数点以下の数字も狂いなく抑えたのです。モロゾフは51.5％から、コロナ禍では2ポイント以上アップの53.6％となっています。

差が大きく開いたのは販管費。今期の不二家が46.0％、モロゾフは51.3％となりました。その差が5ポイント以上も開いたのです。

■不二家第3四半期原価・販管費（単位：百万円）

■モロゾフ第3四半期原価・販管費（単位：百万円）

コロナ禍で両社の差が出た要因は2つです。1つは不二家が売上の減少幅を僅少にとどめたこと。もう1つは徹底的に原価と販管費の抑制を行ったことです。