投資ファンドによるM&A（上）日本市場でも存在感を示すプレイヤーたち

投資ファンドの本分は「企業を安く買って高く売ること」といえる。そのため、投資ファンドはM&A市場において、ときには「買い手」として、ときには「売り手」として登場頻度の多いプレイヤーでもある。そこで今回は、近年活発な動きを見せる投資ファンドによるM&Aに注目し、いくつかの売買事例を紹介したいと思う。

コメダ珈琲を売却するMBKパートナーズ

MBKパートナーズは、2005年にカーライル出身の７人が設立した韓国系ファンドだ。日中韓で大型のM&Aに携わっている。

最近では、コメダホールディングス＜3543＞の売却が記憶に新しい。コメダの2017年2月期の売上高は前期比11％増の240億円、純利益は前期比９％増の45億円となった。好決算をもって、上場後はじめての有価証券報告書を5月31日付で提出した形となる。翌月の6月9日、満を持して、筆頭株主である投資ファンドMBKパートナーズがコメダ株の売却を発表した。

「満を持して」というのは、昨年の上場以来、コメダの株価はさえない状態が続いていたからだ。コメダが上場したのは昨年2016年の6月29日。初値は公開価格1,960円を５％ほど下回る1,867円となった。その後、株価は下落し、9月には1,600円を割ることもあった。しかし、2017年に入って何とか初値を超えるところまで回復し、5月には2,000円を射程に捉えるほどになった。

MBKパートナーズがコメダ株を取得したのは2013年2月である。そこから約3年後の株式上場時に持株比率90％を超える株式のうち60％程度を売却しており、今回発表したコメダ株の売却は残りの31.1％に相当する部分だ。好決算を発表できたこのタイミングが最終的なExit（出口）として最適と判断したのだろう。

また、宝飾品会社のTASAKI（旧名：田崎真珠）＜7968＞が2017年7月27日で上場廃止となる。これはMBKパートナーズが5月11日にTOBを成立させたことによるものだ。実は、MBKパートナーズは2008年にTASAKIの株式を取得して、2015年に全株を売却した過去を持つ。今回、MBKパートナーズは再びTASAKIの全株式を取得することとなる。

MBKパートナーズの主な売買事例