小田急電鉄は２３日、東京・西新宿に保有する固定資産を譲渡すると発表した。２０２３年３月期決算で売却益約３５５億円、２４年３月期に同約５００億円を特別利益に計上する。
企業買収を手掛ける海外の大手プライベートエクイティ（ＰＥ）ファンドが、日本の不動産市場に熱いまなざしを向けている。米ＫＫＲが上場ＲＥＩＴ（不動産投資信託）運用会社を買収するなど投資拡大に動いている。
5月31日、事業再生ADRを申請したマレリホールディングス（旧カルソニックカンセイ）の債権者会議で、マレリは米投資ファンドのKKRグループ主導で再建を進めると示し、出席した金融機関へ協力を要請した。
マレリホールディングスは3月1日、事業再生実務家協会に事業再生ADRを申請した。2020年12月期現在の有利子負債合計（単体）は1兆1707億9300万円。取引金融機関は約30。
国産ロジック半導体の「最後の砦」であるルネサスエレクトロニクスはM＆Aで誕生した。しかも、その生い立ちは暗い。1989年には日の丸半導体が世界を席巻したが、30年余りで日本企業の撤退が相次いだ。その「撤退戦」を引き受けたのがルネサスだった。
今回取り上げるのは「〔新版〕野蛮な来訪者 RJRナビスコの陥落」。1980年代後半、米国ではLBO（レバレッジド・バイアウト）の一大ブームが巻き起こった。その頂点に達したのがRJRナビスコを舞台とする歴史的な買収合戦だ。
大手スーパー西友の親会社が、世界最大のスーパーである米ウォルマート（アーカンソー州）から、米投資ファンドのコールバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR、ニューヨーク）に代わる。KKRとはどのような企業なのか。
投資ファンドは「1株1議決権」を前提として、株主権を存分に行使してリターンの最大化を目指す。ある意味、米国株主資本主義を究極まで純化した存在といえる。その投資ファンドが自らは一般株主の権利を著しく制限する特殊な議決権構造を採用しているのだ。
自動車部品大手のカルソニックカンセイはイタリアの同業大手マニエッティ・マレリを62億円ユーロ（約8060億円）で買収する。日本企業がかかわるM＆A案件として今年2番目の規模。これを主導したのが米投資ファンドのKKRだ。
東芝は8月24日の経営会議で、半導体事業を8月中に売買契約締結するために、ウエスタンデジタル（WD）陣営と優先的に協議することを決めたと報じられています。いかにも東芝が自発的にWDと協議を始めるようなニュアンスですが、実際はかなり違っているはずです。
先週、PEファンドのKKRが全米最大の健康・医療情報サイト「WebMD」を28億ドルで買収するとの発表がありました。日本法人のWebMD Japanは2002年にエムスリーに売却され、現在は医療情報サイトm3.comの一部として運営されています。米上院がオバマケアの一部廃止法案を否決し、米国では自己健康管理の機運が高まっているようです。
投資ファンドの本分は「企業を安く買って高く売ること」だ。そのため、投資ファンドはM&A市場において、ときには「買い手」として、ときには「売り手」として登場頻度の多いプレイヤーでもある。活発な動きを見せる投資ファンドによるM&Aに注目したい。
