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2015年第2四半期TOBプレミアム分析レポート

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1. 総評

◆TOB件数は公表ベースで10件と前年同期(6件)比で増加した(表1)。

◆当四半期では増進会出版社の100%子会社であるZEホールディングスが栄光ホールディングスに対して公開買付を実施し54%を取得した。これにより、増進会出版社が所有する42.18%と合わせて議決権所有割合を96.18%とし子会社化している。その他、テンプホールディングスによるP&Pホールディングスの公開買付、エア・ウォーターによる川崎化成工業の公開買付が行われている(表2) 。

◆総プレミアムの平均値は36.28%となっており、分布で見ても大きな変化はないものの、株価が上昇した水準を保っていることから、50%を超えるプレミアムのTOBの割合は引き続き低い割合となっている。(表3) (表4)。

(注)プレミアム算定に採用している株価は特に断りがない限り、公表日前3ヶ月平均株価としている。

2. TOB件数の推移

◆表1

※TOB件数は公表ベースで10件と前年同期(6件)比で増加

3. 2015年第2四半期の主なTOB

◆表2

2015年8月31日現在

公表日 対象会社 買手企業 状況 買付価格 株価 プレミアム 買付総額
(百万円)
コメント
2015.5.19 栄光ホールディングス 増進会出版(ZEホールディングス) 終了 1550 1368 13.3% 12763 増進会出版社の100%子会社であるZEホールディングスが栄光ホールディングスに対して公開買付を実施し54%を取得した。これにより、増進会出版社が所有する42.18%と合わせて議決権所有割合を96.18%とし子会社化している。
2015.5.12 P&Pホールディングス テンプホールディングス 終了 504 332 51.81% 5231 競合他社との一層の差別化とコスト競争力を備えるため、公開買付を実施。10,379,333株を取得(議決権所有割合0%→95.25%)し、平成27年6月29日付で子会社化している。
2015.5.14 川崎化成工業 エア・ウォーター 終了 210 155 35.48% 4072 買手企業の主要な事業の1つであるケミカル関連事業における更なる体制整備を図るため、公開買付を実施。19,392,804株を取得(0%→50.10%)し、平成27年6月24日付で子会社化している。

4. 買収プレミアム(TOB)の推移

◆表3

5. 買収プレミアム(TOB)の水準

◆表4

※総プレミアム平均の推移 55.6%(2009)→ 41.7%(2010)→ 51.2%(2011)→ 45.0% (2012)→ 31.3%(2013) →25.4%(2014)→36.28%(2015・2Q)

※ポジティブプレミアム平均の推移 63.8%(2009)→ 47.4%(2010)→ 54.9%(2011)→ 51.2%(2012)→48.4%(2013) →36.69%(2014)→40.05%(2015・2Q)

資料提供:株式会社ストライク

M&A Online編集部

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株式公開買付(TOB)・MBO

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