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ファンドから20億調達した「ひらまつ」、ホテル事業は泥船か？

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THE HIRAMATSU HOTELS & RESORTS 仙石原（画像は決算説明資料より） (https://pdf.irpocket.com/C2764/PoNw/NnN6/XVbl.pdf)


総資産回転率は1.2から0.5まで低下

ひらまつは、資金調達をしてホテルを出店すればするほど、稼ぐ力が失われてゆくように見えます。

下の表は2012年から2019年までの営業利益率、総資産利益率（ROA）、総資産回転率の推移を示したものです（2014年は9月期から3月期に移行したため、半年分の売上、利益なので数字が悪くなっています）。

ひらまつは2013年9月期に自社株買いを実施しました。その年の総資産回転率は1.2回転と全業種平均の1.1回転とほぼ横並びの数値になりました。それが2019年には0.5回転まで悪化しています...

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