コーポレートガバナンスを考える　株主提案から考える企業価値の創造（上）

ペイアウトの提案と価値創造の原則

ペイアウトは、それ自体だけでなく、投資家から調達したコストである「資本コスト」を上回るリターンである「ROIC（Return on Invested Capital）」を生む「投資」機会の有無との関係で考えなければならない。なぜなら、そのような「投資」を行うことによって「成長」し、「フリーキャッシュフロー（Free Cash Flow）」を生み出さなければ、価値を創造できないからである（「バリュエーションを考える　平時におけるバリュエーションのすすめ」参照）...