証券会社、争奪戦のTOB「代理人」 最新ランキングは？

TOB（株式公開買い付け）が昨年来、高水準で推移している。TOBの盛り上がりに伴い、激しさを増しているのが買付代理人の座をめぐる争奪戦だ。野村証券をはじめ証券大手4社がしのぎを削るが、ここへきて中小の三田証券が急速に存在感を高めている。証券会社別の最新ランキングは？

野村証券、3年連続2ケタ台で首位

公開買付代理人とはTOBへの応募を受け付ける窓口の役割を果たす証券会社のこと。具体的には買収者に代わって、買収対象会社の株券の保管・返還や買付代金の支払いなどに関する事務を行う。TOBに応募する株主は、代理人の証券会社に口座を開設し、株式を移管する手続きが必要となる。

TOBの件数は昨年来、うなぎ登りだ。2020年のTOBは年間60件（届け出ベース）と前の年に比べ14件増え、過去10年間で最多を記録した。増勢は2021年に入っても続き、1～6月の件数は38件（6月25日時点）と、前年上期の24件を6割近く上回るペースで推移している。

こうした中、買付代理人業務をめぐる証券各社の争いが熱を帯びている。証券最大手の野村証券は昨年、全60件あったTOBのうち、3分の1にあたる21件で買付代理人を務め、2018年から3年連続で首位に立った。みずほ証券も昨年は12件と2ケタに乗せ、野村に次いだ。一方、2016年14件、17年11件でトップだった大和証券はその後、1ケタにとどまる。

2021年はどうか。SMBC日興証券がここまで11件と、巻き返しが目立つ。躍進ぶりが見逃せないのが三田証券（7件）だ。野村（6件）を抑え、2位につける。

◎2016年以降：公開買付代理人の証券会社別の推移（2021年は6月25日時点、復代理人はカウントせず、TOB件数は届け出ベース）

	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
野村証券	7	8	11	13	21	6
大和証券	14	11	8	9	5	2
SMBC日興証券	13	9	6	7	8	11
みずほ証券	7	5	9	7	12	4
三菱UFJモルガン・スタンレー証券	3	3	2	2	7	2
東海東京証券	1	5	1	2		3
岡三証券			1			1
三田証券	3	3	3	3	4	7
フィリップ証券	1				1
SBI証券	1				1	1
エイチ・エス証券				2
その他証券		2	1	1	1	1
TOBの年間件数	50	46	42	46	60	38

敵対的TOBの代理人、三田証券の独壇場

とりわけ、三田証券の名前がとどろくのが敵対的TOB案件だ。2016年1月以降の過去5年半でみると、15件の敵対的TOBが行われたが、三田は半数以上の9件で買付代理人を務めている。今年だけでも5件のうち4件で三田の指名だ。

敵対的TOBで、買付代理人として買収側につくと、買収対象となった企業の反発や恨みを招くことになるため、証券会社は二の足を踏む傾向があった。これに風穴を開けたのが三田だ。

2012年末から13年初め、ゴルフ場業界を騒然とさせたPGMホールディングスによるアコーディア・ゴルフへの同業間の敵対的TOBで、三田は買付代理人を務めた。TOBは不調に終わったものの、「三田証券、ここにあり」を印象づけるエポックとなった。

三田は、対象企業の賛同を得られない敵対的案件であっても、コーポレートガバナンスの強化につながるTOBであれば業務受託することを基本方針としている。

◎2016年以降：敵対的TOBにおける買付代理人（※はTOB不成立）

年	公開買付者	対象企業	買付代理人
2021	日本製鉄	東京製綱	大和証券
〃	フリージア・マクロス＝進行中	日邦産業	三田証券
〃	※シティインデックスイレブンス	日本アジアグループ	三田証券
〃	※スターウッド・キャピタル・グループ（米）	インベスコ・オフィス・ジェイリート	三田証券
〃	アスリード・キャピタル（シンガポール）＝進行中	富士興産	三田証券
2020	前田建設工業	前田道路	大和証券
〃	※シティインデックスイレブンス	東芝機械（現芝浦機械）	三田証券
〃	META Capital＝進行中	澤田ホールディングス	三田証券（当初はSBI証券）
〃	コロワイド	大戸屋ホールディングス	SBI証券
〃	※ストラテジックキャピタル	京阪神ビルディング	三田証券
2019	伊藤忠商事	デサント	野村証券
〃	※エイチ・アイ・エス	ユニゾホールディングス	エイチ・エス証券
〃	※フォートレス・インベストメント・グループ（米）	ユニゾホールディングス	大和証券
2018	日本アジアグループ	サンヨーホームズ	三田証券
2017	佐々木ベジ氏	ソレキア	三田証券
2016	（敵対的TOBの該当なし）

文：M＆A Online編集部